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桃李轉債754866值得申購嗎?

2019-09-19 21:56:47來源:瞄股網作者:小思

  9月20日,桃李轉債 113544 (正股:桃李面包 603866)進行申購,行業食品瞄股网制造業,無擔保AA評級,評級一般,以9月19日收盤價來看該轉債轉股價值100.90,給予8%的溢價,集合競價預估109元上下,破發風險較低,建議申購。

  發行條款

  1.債券評級:AA,無擔保,遼寧瞄股网民營企業(轉債評級尚可)。

  2.發行規模:10億(規模較大)。

瞄股网  3.票面利率:0.4%,0.6%,1.0%,1.5%,1.8%,10%(含2%),共15.3%(利率較低)。

  4.股價下調瞄股网:30~15~85%(比較嚴苛)。

  5.強制贖回:30~15~130%(中規中矩)。

  6.有條件回售:2~30~70%(中規中矩)。

  7.有無網下:無。

  8.當前轉股價值:約100.9。

  公司基本面

  桃李面包(603866.SH)是國內知名的烘焙食品瞄股网企業,經營模式為“中央工廠+批發”,主要產品為“桃李”品牌面包。分產品來看,2018年公司面包及糕點的銷售收入為47.29億元,占營業收入的97.84%。分地區來看,2018年公司東北地區銷售收入為23.33億元,占營業收入的48.26%,華北地區銷售收入為11.24億元,占營業收入的23.27%。

  截至2019年6月末,公司的第一大股東是吳學群先生,吳學群先生持股比例為24.96%。公司的實際控制人是吳學群、吳志剛、吳學亮、盛雅莉和吳學東五人,五人已簽署一致行動人協議,合計持股比例為72.44%。

瞄股网  公司2018年實現營業收入48.33億元,同比增長18.47%,增幅小于2017年增長的23.42%。實現歸母凈利潤6.42億元,同比增長25.11%,增幅大于2017年增長的17.85%。

  單季度拆分來看,公司2Q2019實現營業收入14.16億元,同比增長20.19%,增幅大于1Q2019增長的15.52%。實現歸母凈利潤1.83億元,同比增長17.89%,增幅大于1Q2019增長的12.11%。

  從估值水平來看,募集說明書公告日的前一日(2019年9月17日),公司股票的市盈率(TTM)為45.3X,顯著高于近三年平均值(40.3X),市凈率(LF)為9.5X,顯著高于近三年平均值(8.2X)。

  申購建議

  桃李面包總股本3.43億股,前五大股東持股比例72.44%。如果假設原有股東50%參與配售,那么剩余5.00億元供投資者申購。假設網上申購戶數為60萬戶,平均單戶申購金額為100萬元,預計中簽率在0.083%附近。考慮到當前轉債平價略低于面值,但公司資質優良,盈利能力穩健,建議積極參與一級市場申購,二級市場可以配置。

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